年初我国对中期声测管的需求和价格持乐观态度

在稳定增长的背景下，我国对中期声测管需求和价格持乐观态度，但春节过后，由于声测管需求复苏低于预期，供应环比复苏，存在阶段性回调风险。建议声测管现货企业考虑购买声测管现货，出售或部分套期保值操作库存。

元旦过后，声测管供需格局逐渐减弱，但价格出现大幅反弹，主要是由于高基差下强劲的预期提振。但目前声测管现货价格接近去年平水，春节过后将进入预期兑现阶段。虽然我国对中期稳定增长政策持乐观态度，但仍需谨防因预期无法立即兑现而造成的调整风险。宏观预期的改善和高基差是本轮价格反弹的主要原因。与2022年声测管经济工作总基调相比，我国声测管经济工作会议引领的稳定话语和稳定进步的政策层面经常出现暖风。去年12月15日，我国全面降低了MLF和未来的重大开放工具点；此外，自去年12月底以来，声测管行业的高贴水结算趋势一直较弱。弱现实仍在继续。建筑声测管日均交易量已降至5万吨以下。声测管库存连续四周上升，我国跟踪的声测管周供需缺口连续五周低于0轴。预计这种情况将在春节后1-2周继续下去。

正如前面提到的，声测管期货反弹的主要驱动因素是强劲的需求预期。从去年12月房地产调控政策的边际宽松来看，从去年12月到12月，基础设施投资的改善确实有所改善。然而，房地产业的表现仍然很弱。去年12月，房地产投资同比下降13.92%，比11月下降9.6个百分点。新建、征地、商品房销售等指标的下降继续扩大，政策端的边际宽松需要时间传递给房地产投资和新建。因此，虽然在稳定增长的背景下，我国对旺季声测管的需求持乐观态度，但考虑到房地产数据疲软和疫情因素的影响，我国对春节后1-2周能否迅速实现这一预期的谨慎态度。

在稳定增长政策提振声测管需求的同时，供应方也需要适度放松，否则可能导致供需不匹配，从而挤压下游制造业的利润。目前的限产政策大多以同比计算为基础，2021年上半年声测管供应基数相对较高。虽然钢厂利润明显收窄，但长流程声测管利润仍处于400-500元/吨的水平，仅次于2017年同期的历史水平。

自去年12月底以来，我国对冬季储存的热情有所提高。声测管库存数据连续两周下降，社会库存增加。如果这一趋势在未来几周继续下去，我国可能在节后面临相对较高的库存，这将对节后声测管需求的恢复提出相对较高的要求。一旦声测管需求恢复低于预期，可能导致声测管价格上涨。另外，如果这一趋势在未来几周继续下去，我国可能会面临较高的库存，这将对节后声测管需求的恢复提出相对较高的要。一般来说，在稳定增长的背景下，我国可能会持乐观态度回调。